来源：21世纪经济报道
作 者丨陈植 陈思琦 实习生张晓慧
截至5月6日15时，伦敦黄金现货交易价格报在2313.32美元/盎司，较4月中旬创下的历史最高值2431.41美元/盎司回落逾100美元。受此影响，黄金产销骤起波澜。
需求断崖下跌
水贝“泪如雨下”
面对金价回落，国内多家金店负责人感慨“五一”假期金饰销售相当清淡。
“尽管我们在金饰加工费方面做了一些价格让步，但面对每克足金（首饰金）仍高于600元人民币/克，不少消费者依然望而却步。”一位华东地区金店负责人告诉记者。
广东人李某2021年毕业后来到水贝，经营一家黄金店铺。李某告诉南方财经全媒体记者，前两个月黄金价格涨得太快，店里客人少了有一半，“黄金首饰只对要结婚的人来说是刚需，其他人就是逛一逛看看款式，问完价格偏高，那就再等等。”
李某的店铺位于水贝万山其中一座商场的一楼电梯处，一下午都冷冷清清，很少有顾客驻足，“这次五一又赶上下雨，顾客都不如以往（金价上涨以前）周末人多。”
对黄金终端卖家而言，金价上涨不见得是好事。李某告诉记者，相比于服装、化妆品行业，黄金是“保值”的，但只有卖出去才能赚到这笔金价暴涨后的差价，现在价格高卖不出去，还要承担经营成本，涨再多，价值都是“虚”的。
越来越多金店也纷纷大幅度减少“五一”假期的金饰备货量。
一位金饰加工企业负责人告诉记者，4月以来，来自金店与金饰零售商的金饰品订单明显大幅回落，原因是他们认为在金价高位运行环境下，“五一”假期金饰销售前景不够乐观。“目前，我们主要批量生产金条金币维持日常运营，但金条金币的加工费收入明显低于金饰品，导致我们日子也不好过。”他向记者直言。
世界黄金协会发布的2024年一季度《全球黄金需求趋势报告》显示，今年一季度，中国境内金饰需求为184吨，相比2023年一季度同比下降6%。此外，一季度中国金饰销量呈现大起大落趋势——由于金饰零售商在2月春节假期前积极补货，1月成为众多金饰批发商和制造商有史以来最繁忙的开年月份；但随着3月金价飙升，金饰需求呈断崖式下跌，导致一季度金饰消费总量并不突出。
水贝加工费大跳水
赔本赚吆喝？
多位金饰加工企业人士向记者感慨说，今年以来，金饰销售需求经历“大起大落”。
“2月春节假期前，下游金饰零售商的积极备货，令我们差点应接不暇，但3月金价启动飙涨行情后，来自下游金店与金饰零售商的金饰订单大幅跳水回落。”上述金饰加工企业负责人告诉记者。以往，较大规模的金店每月要备货约10公斤金饰品，但3月以来，他们的备货量仅有2—3公斤，且“五一”假期前的金饰补货热情尤其疲弱。
这位金饰加工企业负责人直言，这也造成不少金店与金饰零售商开始“比拼”加工费。
一位水贝地区金店人士告诉记者，相比其他地区金店即便给出各种金饰品价格优惠，但仍将金饰品加工费努力维持在约百元/克，水贝地区个别中小金店竟然将古法金饰品加工费调降至3—5元/克。
他直言，在国内其他地区金店金饰品销售相对冷清的情况下，水贝地区凭借较低的金饰品单克销售价格（因为金饰品加工费大幅调低），仍能吸引众多消费者前往购买黄金，令当地部分商场调高金店柜台租金，成为当前金饰品销售清单环境下的一大“奇特景象”。
这也引发不少金店好奇——在将古法金加工费降至3—5元/克后，这些金店如何盈利？因为这个加工费意味着他们很可能赔本赚吆喝。
记者多方了解获悉，不排除这些金店背后的金饰加工企业可能此前在黄金价格相对较低时，通过贷款采购了一批黄金原材料，如今他们通过大幅降调加工费（令金饰品单价较低）加快销售力度，迅速回笼资金偿还贷款，而此前较低的黄金原材料采购价格，也让他们有较大的获利空间填补加工费大幅降调的“损失”。
“但是，这类金饰品（加工费仅有数元/克）总量不会很大，很可能是一些中小金饰加工企业为了回笼资金而采取的低价促销措施。”前述金饰加工企业负责人告诉记者，为了在金价高企环境下寻求新的金饰销售空间（以增加金饰加工费收入），目前越来越多水贝地区金饰加工企业纷纷加大重量较轻、单件价格较低的硬足金饰品生产力度。
所谓硬足金，主要是通过工艺创新增加金饰品硬度，从而令金饰加工企业使用更少的黄金材料，制造更多款式与更加轻量的金饰品，既能满足消费者对金饰的佩戴需求，又能降低金饰品价格以满足消费者的购买预算。
世界黄金协会的报告也显示，一季度，国内18K与22K金饰产品的市场份额持续被硬足金产品蚕食，尤其是在当前消费者日益重视金饰投资保值属性的情况下。
金海沉浮，有人急于出手
金价飙升，也有人急于出手。水贝的每一个柜台上，几乎都摆着“黄金回收”的招牌。水贝的店家不仅售卖黄金，也做黄金回收生意。
李某的店在3月份迎来一波黄金回收小高潮，黄金价格从3月初的“4”字头来到“5”字头，这是很多卖黄金的店家都没见过的价格高峰，刺激了不少“囤金者”出手变现。
什么时候出手，也是一个值得考量的问题。李某告诉记者，“4月份反而没有那么多人来回收了，因为高价已经成为常态，大家开始观望是否会有更高的价格出现。”
消费者转向，业内人士震惊
值得注意的是，受金价高位运行影响，越来越多境内消费者的黄金投资对象，正从金饰品转向黄金ETF。
世界黄金协会发布的报告显示，相比一季度国内黄金ETF的总持仓量同比增加5.5吨（至67吨），4月国内黄金ETF迎来大笔资金流入，令其黄金总持仓量单月大涨约24吨，创下单月资金流入最高记录。上述国内黄金ETF人士向记者透露，这令他们相当震惊。
通过市场调研，他们发现民众之所以突然热衷投资黄金ETF，一方面是因为他们继续看涨黄金价格，另一方面是投资黄金ETF的“操作成本”明显低于投资金饰等实物黄金。
具体而言，一是实物黄金回收需面临额外的加工费、手续费损失，但黄金ETF在这方面的交易成本明显较低；
二是黄金ETF的可变现性明显好于实物黄金。
一位多策略私募基金经理向记者透露，4月他们也增加了黄金ETF配置，在当时权益类市场波动加大的情况下，增持黄金ETF无疑是胜算较高的投资。
相比机构投资者，消费者配置黄金ETF的热情似乎更高。原因是越来越多消费者在看涨未来黄金价格，却不想购买昂贵金饰品的情况下，会将目光瞄准黄金ETF。
此外，越来越多国内消费者还对投资属性较强的金条金币有着强烈的投资兴趣。
世界黄金协会发布的数据显示，一季度，中国金条和金币需求为110吨，同比激增68%，创下2013年以来的一季度最佳表现。
一位银行贵金属部门人士向记者透露，受金价上涨影响，一季度他们的金条销售量同比大增，不少高净值投资者纷纷一口气购买近百克金条，作为重要的资产保值增值工具。此外，他们多家分行的贵金属柜台金条因销量大增而一度“断货”，目前他们正委托相关企业加快大克数金条的生产。
不过他也承认，自己也遇到金饰加工企业的“烦恼”——由于金条加工费收入较低，银行贵金属部门也面临“金条销量大增，但加工费收入不高”的窘境。
但令他更烦恼的，是今年一季度金条热卖，将导致明年银行总部下达更高的黄金销售指标，如何完成这个KPI，又是一大严峻挑战。
